從2014開始，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的很多商機是得益于泡沫化的，但從2017年年底開始，重資產(chǎn)環(huán)境集團(tuán)類企業(yè)都會受到金融系統(tǒng)的整肅以及金融市場去杠桿的變化影響，銀行監(jiān)管等融資趨緊。我們環(huán)保集團(tuán)也一直在做重資產(chǎn)類的項目，所以也會受到融資這方面的影響。此外，國家的環(huán)保監(jiān)管力度非常大，我們看到除了運動化、行政化、短期化的行為以外，國家還希望建立更多的長效機制，因而各項制度也在不斷完善。在2017年，環(huán)保產(chǎn)業(yè)主要有以下幾項特征：
環(huán)保督查的常態(tài)化。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年因環(huán)保違法違規(guī)行為拘留了1527人，問責(zé)18199人，約談黨政干部18448人。此外，還有13.5萬的信訪舉報，14.3億的環(huán)保罰款。地方政府面臨的環(huán)保督查壓力非常大。在督查常態(tài)化的情況下，對于我們環(huán)保集團(tuán)來說，既是機會也是壓力。
實施排污許可證制度，強化排污者責(zé)任。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2017年底已為15個行業(yè)發(fā)下了1106張許可證，其中，環(huán)保部的重點督查行業(yè)——造紙行業(yè)下發(fā)張數(shù)最多，有209張，占18.9%；農(nóng)副食品加工業(yè)有10張，占0.9%。同時，核發(fā)通過率卻呈現(xiàn)相反的態(tài)勢：核發(fā)張數(shù)最少的農(nóng)副食品加工業(yè)和制革行業(yè)，申報通過率達(dá)100%；許可證張數(shù)多的印染行業(yè)，核發(fā)通過率卻最低，只有47.44%。從數(shù)據(jù)分析可以看出，真正能把環(huán)保做好的企業(yè)才能獲得排污許可證，排污許可證的長效機制配合短期的環(huán)保督查，這也是政策為環(huán)境產(chǎn)業(yè)釋放的需求和紅利。
信息公開逐步推進(jìn)。信息公開是環(huán)境監(jiān)管制度中一個重要的補充因素，在未來會得到不斷加強，而且這方面的改革在國家社會管理的各個方面都在同步展開。目前，政府財政預(yù)算的公開做的越來越徹底，環(huán)保部、住建部作為行業(yè)主管部門要求環(huán)境設(shè)施向民眾公開，財政部PPP數(shù)據(jù)也在逐步公開。所有的改革方向都指向通過公開約束政府自身的治理行為、公共服務(wù)行為和所參與的經(jīng)濟(jì)行為。不但是政府信息正走向全面公開，企業(yè)信息也是，甚至個人行為也在受到信息網(wǎng)絡(luò)完善下的監(jiān)管。信息公開不但約束地方政府和中央政府的行為，同時也加強了企業(yè)發(fā)展過程中的規(guī)范性和自律性。
另外，國家在做信用體系大數(shù)據(jù)的建設(shè)下，來自于大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)的最新技術(shù)，為環(huán)保企業(yè)帶來了很大影響。跟垃圾焚燒行業(yè)直接相關(guān)的是“裝樹聯(lián)”（“裝樹聯(lián)”是環(huán)保部對垃圾焚燒廠提出的要求，所謂“裝”，就是要依法安裝自動監(jiān)控設(shè)備，“樹”就是要在廠區(qū)門口樹立一個大家都能看得見的電子顯示屏，而“聯(lián)”是要把實時監(jiān)控數(shù)據(jù)與各級環(huán)保部門聯(lián)網(wǎng)。環(huán)保部的要求不僅十分明確，而且還有個強制時限，2017年9月30日之前，所有垃圾焚燒廠都必須完成這項工作。）的工作。“裝樹聯(lián)”工作從2017年開展，據(jù)統(tǒng)計現(xiàn)在有400多個廠實現(xiàn)了實時監(jiān)控、信息公開。長期以來，垃圾焚燒行業(yè)的爭議點就是排放是否達(dá)標(biāo)，現(xiàn)在“裝樹聯(lián)”基本解決了這個問題，雖然還不能完全監(jiān)管飛灰是否得到了妥善處理，但未來三年內(nèi)，監(jiān)管將越來越緊。集團(tuán)公司智信公司、環(huán)保公司、監(jiān)測公司應(yīng)該抓住此機遇，先從集團(tuán)下屬項目著手并盡早布局，逐漸推向更大市場。
環(huán)保稅的實施。環(huán)保稅是國家從頂層結(jié)構(gòu)出發(fā)，為環(huán)境長效機制建設(shè)規(guī)劃的重要制度。費改稅強制征收會為地方政府增加財政收入，因而將強化地方政府環(huán)保監(jiān)管的動力，促進(jìn)企業(yè)的綠色化轉(zhuǎn)型。環(huán)保稅的強制征收將帶來檢測、監(jiān)測、危廢處理等第三方市場的加速釋放。在此，環(huán)保集團(tuán)要在戰(zhàn)略發(fā)展上更重視技術(shù)和運營的長效穩(wěn)定。
此外，企業(yè)在綠色化轉(zhuǎn)型過程中，在內(nèi)部綠色制造、綠色生產(chǎn)方面的投入非常大，在這波政策紅利中，如果集團(tuán)公司只做末端治理，不能全面參與到工業(yè)企業(yè)的綠色化進(jìn)程中間，會有被排異的風(fēng)險，同時錯失這方面的發(fā)展機遇。
GEP考核箭在弦上。GEP（生態(tài)系統(tǒng)生產(chǎn)總值）代表城市生態(tài)系統(tǒng)生產(chǎn)總值，是國家發(fā)改委、環(huán)保部、國家林業(yè)局、國家標(biāo)準(zhǔn)委員會、中國中科院等聯(lián)合推出的概念體系。部委將聯(lián)合制定《GEP核算技術(shù)規(guī)范》，把GEP納入生態(tài)文明目標(biāo)考核體系，而GEP核算工作將會和地方領(lǐng)導(dǎo)干部的考核工作結(jié)合起來。
垃圾分類和后端的資源化、有機物的還田等內(nèi)容也將會是GEP中的細(xì)節(jié)考核目標(biāo)，這個目標(biāo)將會改變我們對垃圾分類價值評估的看法。垃圾分類直觀上帶來成本的增加，而在將來GEP中進(jìn)行考核的時候，這塊費用如何消化，也是我們環(huán)保集團(tuán)生態(tài)公司等做環(huán)衛(wèi)、做垃圾末端治理的公司需要思考的方向。
PPP規(guī)范化、去杠桿和地方債；強調(diào)效果的輸出與運營的特點。近年來，PPP項目上的太快太急。2017年9月份，財政部史部長講話里對不規(guī)范PPP所出現(xiàn)的“三化”問題：短期工程化、融資債務(wù)化、邊界模糊化。講這三個方面違背了PPP推出的初衷。
今年，PPP進(jìn)入深水區(qū)，規(guī)范化工作在不斷推進(jìn)。國家接連發(fā)布了PPP相關(guān)規(guī)范文件，用以加強PPP資本金來源監(jiān)管、避免工程導(dǎo)向、鋼化10%約束、績效捆綁30%等。
如果環(huán)境治理企業(yè)不能實現(xiàn)長期的環(huán)境治理效果的達(dá)成，則企業(yè)獲得的利潤、增長的動力都將是不穩(wěn)定的。PFI項目的減少也與政府降杠桿、資管六條帶來資本金募集壓力等因素有關(guān)。這次PPP規(guī)范對參與城市河道、海綿城市、地下管廊等面源的企業(yè)產(chǎn)生了影響。
這次PPP規(guī)范中，受沖擊最小的是固廢領(lǐng)域，因為固廢行業(yè)運營屬性非常強；相對保守一些、不涉及水環(huán)境PFI業(yè)務(wù)的水務(wù)運營企業(yè)，受到的影響也較小。
環(huán)保企業(yè)IPO。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017年9月之前，整個IPO通過率是83%，環(huán)保的IPO通過率是87.5%。9月之后有了很多調(diào)整，IPO整體通過率降到51%，環(huán)保IPO通過率則低于整體，降至20%。
到今年1月份，通過率則更低。這些變化，并非是因為規(guī)則的改變，而是有一些法規(guī)所要求的規(guī)則環(huán)保企業(yè)一直不重視。舉例如：在近期被否決和延期的案例中，有一個原因是因為BOT項目在獲得時，沒有經(jīng)過公開競爭程序，這個是沒法補的。類似的規(guī)則，現(xiàn)在國家出臺了很多文件，要求公開競爭的程序。但從IPO趨勢看，個人覺得市場將走向是長期規(guī)范化。
在去年9月份展開的大的改革環(huán)境下，未來環(huán)保產(chǎn)業(yè)將走向系統(tǒng)化變革之路，這將是環(huán)保集團(tuán)制定戰(zhàn)略的時候很重要的思考點，總結(jié)為綜合和循環(huán)。
一是綜合。據(jù)統(tǒng)計，黑臭水體治理已完成1100條河是通過PPP模式，在財政部要求30%投資績效捆綁以后，黑臭水體治理能否在后面的績效考核中穩(wěn)定達(dá)標(biāo)，考驗著我們在兼顧效益的條件下的治理能力。而資本市場是否依然會認(rèn)為社會資本所參與黑臭水體的項目回款足夠安全？此外，總體來說，黑臭水體是高度集成化的綜合的任務(wù)，一個城市的黑臭水體治理，需要系統(tǒng)的解決方案。
村鎮(zhèn)環(huán)境治理也排到了政府工作中的靠前位置，各地紛紛推出了大量的農(nóng)村污水治理標(biāo)準(zhǔn)。在農(nóng)村環(huán)境治理中，垃圾和污水也需要綜合考慮、同時治理。大量資金投入的、分散的農(nóng)村污水治理的設(shè)施如何確保系統(tǒng)健康長效地運營，也是考量治理效果的重要因素。
在環(huán)衛(wèi)市場，大量的項目機會出現(xiàn)。環(huán)保集團(tuán)生態(tài)公司目前就有鎮(zhèn)安、高陵、富縣、黃龍等一批省內(nèi)布局項目，但同樣需要強調(diào)整個環(huán)衛(wèi)大系統(tǒng)的構(gòu)建，包括分選和資源化的所有措施，還需要考慮跟焚燒場，前端中轉(zhuǎn)站的協(xié)同關(guān)系。除此以外，前端大量的環(huán)衛(wèi)市場化對于垃圾焚燒企業(yè)垃圾來源的影響。而國源公司在延安的垃圾發(fā)電項目同樣可以延伸做環(huán)衛(wèi)一體化的大市場。總體來看，環(huán)衛(wèi)智慧、環(huán)衛(wèi)市場化、環(huán)衛(wèi)裝備化促成了各地政府把分散的環(huán)衛(wèi)工作綜合起來打包起來，該趨勢與垃圾分類相結(jié)合，將對產(chǎn)業(yè)的未來產(chǎn)生長遠(yuǎn)的影響。
二是循環(huán)。垃圾分類的重要理念之一就是希望在每一個細(xì)節(jié)上能產(chǎn)生循環(huán)，垃圾分類本身需要是系統(tǒng)化的方向，希望在有機物、裝修垃圾、建筑垃圾、其他面源垃圾和工業(yè)垃圾形成長效的循環(huán)機制，只有這樣才能是生態(tài)的。
2017年危廢領(lǐng)域發(fā)展迅速，但也有企業(yè)受到了嚴(yán)格的監(jiān)管處罰。在2018年到2020年之間，危廢行業(yè)預(yù)計事故曝光還會繼續(xù)增多，因為這個行業(yè)技術(shù)還不夠成熟，資源化的能力相對較低。2017年在資本力量的催生下，并購加速，但并購中對前期的調(diào)查、對潛在運營和環(huán)境風(fēng)險的識別，還沒有到位。我們目前是在享受供不應(yīng)求時代的高利潤，這個利潤即便能夠在一、兩年回收成本，但一定不是長久的。除了危廢行業(yè)穩(wěn)定運營、達(dá)標(biāo)運營以外，危廢行業(yè)中很多的細(xì)分領(lǐng)域的循環(huán)化，包括廢油、有機溶劑、重金屬廢物、廢酸等細(xì)分領(lǐng)域的循環(huán)利用，將是極有前途的，值得固廢公司重點關(guān)注。
總的來說，上述所有的因素中，集團(tuán)公司應(yīng)該重點關(guān)注的就是環(huán)保制度進(jìn)一步的規(guī)范化。其中，環(huán)保集團(tuán)的戰(zhàn)略依然是堅持以效果為導(dǎo)向，真正注重運營而不是簡單的工程利潤。加快技術(shù)做好資源化，以及穩(wěn)定達(dá)標(biāo)、節(jié)能降耗，對二氧化碳排放和能量排放進(jìn)行考核，這都是國家在制度上進(jìn)行的不斷調(diào)整的鼓勵方向，這也是我們環(huán)保集團(tuán)在技術(shù)路線選擇上需要重要思考的東西。
對于目前環(huán)保集團(tuán)的發(fā)展現(xiàn)狀，可以跟擁有技術(shù)的企業(yè)加強并購合作，但在IPO高度緊縮的情況下對資本的謹(jǐn)慎使用也是我們需要關(guān)注的內(nèi)容。此外，生態(tài)文明考核下，很多僅僅擅長做簡單末端治理的企業(yè)會在未來處于不利局面，這個不利的局面可能來自很多種因素，包括費用太高、監(jiān)管風(fēng)險、GEP考核擠壓下的空間及利潤下降等。因此系統(tǒng)化的資源循環(huán)永遠(yuǎn)是我們重要的、需要思考的戰(zhàn)略方向。
項目的推進(jìn)離同樣不開融資，目前銀行已經(jīng)收緊各類貸款，集團(tuán)在獲取多渠道融資的前提下，可供選擇的融資方式有環(huán)保基金、債券融資、增資擴(kuò)股等，這里對基金不做過多介紹，集團(tuán)目前成立已有三年，目前正在做審計，如果我們通過評級，級別在AA-以上，可以考慮標(biāo)準(zhǔn)工具，如：公司債，企業(yè)債，私募債，短融，中票等。如果級別在AA-以下，需要引入增信措施，可以考慮結(jié)構(gòu)化工具，如：ABS,ABN等。
在這樣的政策重構(gòu)期與集團(tuán)的發(fā)展機遇期疊加的時期，規(guī)劃部在今年將進(jìn)一步發(fā)揮集團(tuán)的參謀作用，也盡力把政策背后的趨勢提煉出來，也把市場上更多的格局、潛在的需求、競爭的方向和態(tài)勢等信息，用內(nèi)部專屬報告的方式提交給集團(tuán)公司領(lǐng)導(dǎo)。同時為集團(tuán)下屬單位保障項目順利實施，設(shè)計投融資方案進(jìn)一步加大資金來源多元化而努力。
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